Завдання 1.

За останні n років середньорічна доходність фінансових інвестицій на ринку становила 16%, а без ризикова доходність 8%. За попередніми оцінками реалізація інвестиційної стратегії, запропонованої консалтинговою компанією «Тренд», забезпечує середню доходність фінансових інвестицій на рівні 10%, а запропонованими власними фінансовими аналітиками підприємства – 12%, показники системного ризику b становлять відповідно b 1 = 0,85, b 2=1,1. Проведемо оцінку ефективності фінансових інвестицій за критерієм Трейнора.

Рішення

На підставі цієї інформації обчислимо критерій Трейнора для фінансового ринку в цілому і стратегій фінансового інвестування,що розглядаються, за формулами:

де, Ri – середньорічна доходність і-го виду фінансових інвестицій (або портфеля) за певний період;

Ro – середньорічна безризикова ставка доходу за цей же період;

b - b-коефіцієнт і-го виду фінансових інвестицій за цей період.

 

де, Rm – середньорічна  ринкова дохідність дохідність за певний період;

На підставі  поданої інформації обчислимо критерій Трейнора для фінансованого ринку в цілому і стратегій фінансового інвестування, що розглядаються за, за визначеними формулами:

 

;

Найвище значення критерію Трейнора Т2 притаманне інвестиційній стратегії, запропонованій власними фінансовими аналітиками підприємства. Ця інвестиційна стратегія є найефективнішою, оскільки забезпечує отримання найвищої доходності у розрахунку на одиницю ризику. Але ефективність обох інвестиційних стратегій є нижчою за середньо ринкову ситуацію.

 Завдання 2.

Фахівець консалтингової фірми аналізує фактичні дані за 15 років стосовно ринкового портфеля і портфелів трьох фірм: «Енді Рей», «Істед» і «Kонні». Він встановив, що середньорічна ставка доходу фондового ринку Rm, розрахована на підставі біржового індексу, впродовж вказаного часового відтинку дорівнює 17,6 %, а усереднене значення безризикової ставки доходу — 6 %.

Стандартне відхилення дохідності (σ) як показник ризику приблизно 21,2 залишається незмінним на ринку акцій упродовж десятків років, тому саме це значення σ щодо мінливості дохідності ринку найчастіше використовують у різних обчисленнях у разі поточного оцінювання і на майбутнє. Додатково розглядаються дані стосовно портфелів акцій фірм «Енді Рей», «Істед» і «Kонні», які мали в аналізованому періоді середньорічні реалізовані ставки доходу відповідно 19,7; 28,3 і 14 % і стандартне відхилення дохідності як ступеня ризику відповідно 12,5; 18 і 14,2. Яких висновків дійшов фахівець? На підставі наведених даних фахівець обчислює коефіцієнт Шарпа за формулою:

 

,

 

де, Ri – середньорічна дохідність і-го портфеля за певний період;

R f –  безризикова дохідність;

d – стандартне відхилення дохідності і-го портфеля.

 

Рішення

 

Обчислимо коефіцієнт Шарпа:

для ринку:

 

 

для портфелів акцій зазначених фірм:

 

 

 

Аналізуючи ці дані, можна дійти висновку, що найефективніiий портфель акцій сформував портфельний менеджер фірми «Істед» (SІ = 1,239). Найнижчий рівень премії за ризик на одиницю вимірювання ризику має портфель акцій фірми «Kонні». Проте всі розглянуті портфелі акцій ефективніші за ринковий портфель.

 

Завдання

Генеральний управляючий великим інвестиційним фондом, який розділений між чотирма інвестиційними менеджерами на окремі філії, здійснив аналіз ефективності управління кожного з них портфелем цінних паперів (акцій) за 10 років. Аналіз показав, що за портфелем філії «Еммі» середня ставка доходу акцій у зазначеному періоді становила 18,7 %, філії «Клайд» за цей самий період — 28,6 %, філії «Треллоу» –14,4 %, філії «Соні» — 4 %. Значення показників системного ризику β зазначених філій за результатами аналізу за цей же період становили відповідно: β1 = 0,87, β2 = 1,05, β3 = 1,21 і β4= 0,9. За той самий проміжок часу сукупний ринковий (за фондовим індексом) портфель мав середньорічний рівень ставки доходу 17,9 %, а безризикова ставка доходу становила 6 %. Які результати аналізу отримав генеральний управляючий?

 

Завдання

Було прийнято рішення щодо зміни структури інвестиційного портфеля шляхом продажу 100 штук привілейованих акцій ПАТ «Технологія», номінал яких становить 10 тис.грн. Вартість їх придбання два роки тому складала 12 000 грн. На фондовому ринку їх можна продати за ціною 25 тис. грн. за акцію. Дивіденди за перший рік складали 40% річних, за другий –  60% річних.

Визначити доходність операції з акціями у виді ефективної простої та складної річної ставки і зробити загальний висновок про ефективність даних інвестицій.

 

Завдання

 Початковий портфель цінних паперів інвестора у вихідному періоді t1 складався з акцій трьох фірм — «Джексон», «Рінс» і «Рут» у співвідношенні 1:2:1 (у вартісному виразі), які забезпечували дохідність відповідно 5,5: 7,8; 6,4. З метою зменшення ризику інвестор вирішив додатково диверсифікувати портфель цінних паперів.

Дослідивши зміни цін на фондовому ринку й проаналізувавши фінансовий стан фірм-емітентів, інвестор розробив прогноз дохідності окремих фінансових активів у період t2. З огляду на одержані прогнозні рівні дохідності інвестор у період t2 позбувся частини фінансових інструментів і залучив до інвестиційного портфеля привабливіші активи. За фактичними і спрогнозованими даними, які наведено в таблиці, визначити дохідність початкового портфеля в період t1, спрогнозовану дохідність диверсифікованого портфеля в період t2, фактичну дохідність диверсифікованого портфеля цінних паперів.

 

Фірма-емітент	Частка активу в загальній вартості портфеля в період t2	Дохідність активу в період t2
		спрогнозована	фактично
Джексон	0,03	3,1	0,6
Ріджен	0,09	11,5	11,3
Кофт	0,08	10,2	11,0
Джун Пітерс	0,09	9,3	7,9
Різлі	0,17	9,5	17,0
Раббер	0,14	16,5	15,8
Дайан	0,12	10,1	9,0
Рінс	0,05	9,0	-0,3
Едвардсон	0,10	13,0	15,5
Рут	0,06	8,5	5,0
Нью текнолоджиз	0,07	30,5	40,2

 

Зробити розрахунки й висновки

 

Завдання

Розрахуйте необхідну ставку доходу кумулятивним методом, якщо відомі наступні дані: реальна процентна ставка — 5 %; рівень інфляції — 10 %; відсоток неповернення платежів — 3 %.

Інвестором планується фінансова інвестиція у вигляді банківського депозиту в розмірі 20 000 грн. Тобто необхідно розрахувати ставку доходу, яка б врахувала інфляційний ризик і ризик неповернення вкладу.

 

Завдання

Безризикова ставка доходу — 6 %, середньоринкова (за фондовим індексом) ставка доходу акції — 15 %, β = 1,2. Побудувати лінію ринку цінного паперу SML. Згідно з CAPM визначити необхідну ставку доходу акції за наведеними даними. Зробити висновки.